比特币是新的数字黄金吗？

前言：比特币在未来的作用是什么？ 它可以作为保值手段吗？ 它只会作为一种价值储存吗？ 社区中有很多争论。 那么，仅从价值存储的角度，是否可以理解为“数字黄金”呢？ 甚至在这一点上，大家的看法也大相径庭。 有人认为，经过近期宏观形势的考验，比特币并未表现出“避险”资产的特征，比特币也不是“数字黄金”。 本文作者认为，比特币一开始就出现了类似黄金的价值储存迹象，也因为大家的看法不同，这里存在认知红利期。 当然，投资是有风险的，尤其是比特币的地位还没有得到充分的认可。 机遇与风险总是相伴相生，慎重做出自己的决定。

比特币是新的数字黄金吗？ 这是最近很多人心中的疑问。

比特币是新的黄金吗？ 是的。 但它是大约 1973 年的黄金。（摄影：Ulrich Baumgarten via Getty Images）

上周末，巴伦周刊发表了一篇题为“比特币是避风港吗？”的文章。 对比特币产生怀疑。 巴伦杂志写道：“本周无疑可以很好地检验一项资产是否是避险资产。” 阿根廷市场崩盘，美国国债收益率曲线倒挂（被视为衰退指标），贸易紧张局势升级，德国经济形势严峻。 “

然而，在这种情况下，它指出比特币本周下跌了 10%。 那么，“比特币=数字黄金”这个等式的论证不靠谱吗？

错误的。 比特币就像黄金。 ..就像在 1970 年代一样。

避险资产应该是无聊的。 以黄金为例：自1980年以来，黄金的年化收益率为每年2.3%。 调整通货膨胀后，年化回报率为-0.7%/年。 虽然有好几年，比如 2000 年代，但大多数时候它只是像一块笨拙的石头一样坐在那里，保持着它的价值。

这也没什么错，毕竟那是黄金的作用。

如果你对创造财富感兴趣，历史表明你实际上并不想要保值，你想要新兴的保值。 也就是说，一种资产具有价值储存的所有特征，但尚未得到投资者的广泛认可。 （蓝狐笔记：作者的言外之意是只有新兴的价值存储资产才有更多的获利机会。）

这可以通过研究黄金的历史来了​​解。 大部分黄金的现代回报来自 1970 年代。

1970 年代：1,365%

1980 年代：-22%

1990 年代：-28%

2000 年代：281%

2010 年：50%

当然，在 20 世纪 70 年代，美国放弃了金本位制。 当时，人们不知道黄金去了哪里。 它会成为不受美元束缚的“避风港”资产吗？ 还是如约翰·梅纳德·凯恩斯所说，他们被视为“野蛮人的遗物”而被抛弃？

其结果是，黄金价格在此期间大幅波动，因为这两种看法来来回回。 在某些年份，例如 1975 年，黄金的价值下跌了 25%。 有些年份，比如 1979 年，它飙升了 120%。

不仅如此，还有每日波动：1973年，黄金价格每十天一次波动超过3%。 对我来说，这就像比特币的故事。

黄金有被扔进历史垃圾箱的风险，就像贝壳和其他被遗忘的保值资产一样，但正是这种风险导致了黄金的波动和强劲的回报。 事实证明，当时黄金实际上继续作为避风港，回报飙升，更多投资者将黄金纳入其投资组合。 今天，比特币也发生了同样的过程。

（注：黄金在 2000 年代中期大幅上涨，主要是由于第一只黄金 ETF SPDR Gold Shares 的推出，带来了新一波的投资者；量化宽松的货币政策也起到了帮助作用）。

比特币既是避险资产，又是波动性资产，习惯就好。

人们喜欢打比方，把不熟悉的东西装进盒子里。 比特币=黄金的说法是一个简单的类比，因为比特币和黄金有很多共同点。 它是稀缺的、便携的、同质的、可分割的，不会随时间衰减，即使没有现金流也有价值。 此外，在某些时候，比特币已显示出成为经典价值存储的迹象。

但同时比特币是不是有限的，比特币也是一种风险资产。 它是一种新资产，就像最初十年左右的黄金一样，它在未来世界的长期地位并不稳固。 因此，它与股票和风险投资等其他风险资产具有相同的特征。 当市场进入避险模式时，一些人将其作为避险资产买入，而另一些人则失去信心并卖出以降低风险。

避免宏观威胁和暴露风险这两种力量可能会发生直接冲突。 例如，当市场因宏观原因而挣扎时，比特币的日常回报变得难以解释。

然而，随着时间的推移，主导范式变得清晰起来：比特币是一种“新兴的价值储存手段”。 每一天比特币是不是有限的，越来越多的投资者对比特币在世界上的地位越来越有信心。 每一天，它都让机构投资者和财务顾问的购买变得更加容易。 千禧一代每天都更喜欢比特币而不是黄金。

就像 1970 年代的黄金一样，它转化为波动性但回报强劲。 鉴于对比特币在社会中的作用挥之不去的怀疑，它仍然有很多好处。

也许有一天，比特币也会变得无聊。 但是，如果我们到了那个点，未来的价格将比今天的价格高很多。