今日推荐 |四张图看懂比特币矿工8年的兴衰变化

文字 |黄雪娇经营 |盖尧编辑 |郝方舟

制作 |这份题为《比特币矿机之战》的报告回顾了过去8年六大矿机厂商的竞争竞争和格局变化。

从2012年底首次宣布进入比特币ASIC矿机研发的Butterfly Lab，到率先发布第一台ASIC矿机的嘉楠耘智，再到后起之秀比特大陆为很长时间。江山，黑马BitMicro，顺势瓜分市场……比特币界当之无愧的矿工们，留下了一个传奇。

目前，比特大陆和比特微两大巨头暂时并驾齐驱。但比特大陆的内讧却在这种情况下埋下了很多变数。

矿工模式的变化

嘉楠耘智不仅是“区块链第一股”，还是全球第一家 ASIC 矿机制造商。

比特币推出仅仅四年后，2013 年 1 月，嘉楠耘智发布了其第一台 ASIC 矿机 Avalon Generation，从而拉开了比特币算力大战的序幕。

图1 5大矿机品牌矿机功耗（J/T）变化

来源：矿工官网，制作：BitMEX Research，数据截至：2020年6月

得益于创始人“南瓜张”的精湛技术，在接下来的一年里，阿瓦隆矿机的功耗从第一代的5000J/T下降到了第三代1250J/T的能效比提升了4倍，让阿瓦隆矿机在诞生的第一年半就长期保持技术领先。

有意思的是，阿瓦隆的诞生有点像“时代造就英雄”。

2012年，美国团队Butterfly Labs和中国烤猫矿机创始人蒋新宇先后宣布开发ASIC矿机，在比特币界引起争议。

据“南瓜张”自己介绍，他嗅到了比特币被垄断的危险，“为了世界和平”，全身心投入到ASIC矿机的研发中，竟然创造了一个帝国.

“发起人”蝴蝶实验室因研发困难，陷入投资者权益保护危机。 2014 年，应美国法院的要求，Butterfly Labs 最终关闭。

在此过程中，依托华强北的硬件产业链，诞生了比特大陆蚂蚁矿机等一批中国挖矿品牌。

但在错误的时间，新兴的矿圈创业浪潮被2013年底币价的大幅下跌所拦截。在近一年的币价横盘震荡中，大量挖矿包括烤猫在内的机器制造商退出了市场。

“2014年底，我们迎来了最艰难的时刻。” “如果价格继续下跌，比特大陆可能会倒闭。”创始人吴忌寒和詹克团都感叹道。

但在熊市中苦苦支撑的比特大陆，已经开始有了矿霸的气质。

2014年7月到11月，比特大陆快速迭代三台比特币矿机，挖矿效率也提升了4.4倍，从第一代2160J/T到490J/T，成为性能最好的矿机在市场上。因此，蚂蚁矿机的市场份额逐渐超越嘉楠耘智，2015-2018年长期领跑市场。

据统计，2017年牛市高峰时，比特大陆的市场份额一度达到75%。

图2 四大矿工市场份额变化

来源：比特大陆招股书、嘉楠耘智招股书、比特微路演PPT，出品：BitMEX Research

但此时，其未来最强大的竞争对手，神马矿机制造商比特微加入了战场，并凭借神马M3获得了非常高的成功。市场相当可观，几乎可以与嘉楠耘智、亿邦科技媲美。

这两年的快速变化

从图1可以看出，2018年以来，矿机厂商加快了迭代矿机的步伐，蚂蚁矿机的性能优势往往被whatsminer和core矿机超越。

图1 5大矿机品牌挖矿效率（J/T）变化

在市场份额方面，BitMEX Research 数据显示，除了嘉楠耘智、Microbit 的市场份额扩大外，包括比特大陆、亿邦、Innosil 甚至小众品牌在内的矿机市场份额一直在萎缩。最值得注意的是，比特大陆的市场份额下降到了 45%，而 Microbit 的市场份额从 10% 上升到了 35%。

对于这种“位移”，市场普遍将原因归结为MicroBit的进步和Bitmain的回归。

图 3 BitMix 3 年矿机销量

来源：BitMEX Research 对比特微代表 Elsa Zhao 的采访，出品：BitMEX Research

吴忌寒曾多次表示，公司在2019年的“失败”，全都归咎于时任董事长詹克团的固执，包括矿机市场定价不合理，以及销售策略不当比特币发展历程图，部分大客户转向去竞争。

除了管理问题，部分批次的蚂蚁17系列矿机也存在严重的质量问题，进而影响其后续的口碑和销量。

据Odaily星球日报此前报道，今年4月底，一群蚂蚁矿机买家透露，他们遇到了大量的“问题”矿机。据统计，“受害矿工”平均购买矿机1000台，损坏率30%，“问题矿机”数量达到1.10000台。就收购价格而言，矿工遭受的损失可达数千万元。

2019年，矿工又发生了一件大事——嘉楠耘智上市，既可以从公开市场筹集资金，又可以应对二级市场的行业和业务波动。

第四季度嘉楠耘智对IPO的影响，矿机市场由之前的景气度转为走下坡路。我们可以从整个市场为数不多的公开数据中看到一两个。

下图是嘉楠耘智2017年以来的季度营收。自2019年Q3见顶以来，嘉楠耘智的销售额开始下滑，2020年Q1甚至出现断崖式下滑，与2019年Q1币价下跌的情况相当跌至 3,000 美元的低谷。

图 4 迦南自 2017 年以来的季度收入，以百万美元计

来源：Canaan 的财务报告，制作：BitMEX Research

其中一个原因是币价受疫情和全球经济影响。如期返还资金，何谈再投资？

谁将成为下一个矿工？

目前，矿机行业整体呈现出“滞销”态势。相反，此时的竞争更加激烈，而且由于比特大陆的内讧，给整个矿机市场增添了几分不确定性。

去年10月，吴忌寒通过非常规手段获得比特大陆法人及董事长一职，引发了一场持续半年的内战。直到最近，詹克团才以法人身份回归。双方势均力敌，互不让步，内战影响了核心业务——矿机生产销售和客户服务。

目前，詹占据矿机供应链，但不控制财务。因此，詹在一周内暂停向原始客户（向吴付钱的客户）发货，并以低价出售库存矿。机器和其他回收现金流的策略。

根据吴氏区块链消息，詹正在以约104元/T（市场价110元/T）的价格出售约14000台T17+系列矿机。流量约8000万元。不仅如此，不排除詹会进一步低价出售期货矿机。

如果矿工成功上架，会增加全网难度，稀释现有矿工利润，进一步延长退货周期；另一方面，詹克团推出的低价策略也将吸引市场潜在买家。向其他矿工施压。

这种压力会持续多久？比特大陆会不会长期分裂成两个阵营，从而大大削弱公司实力比特币发展历程图，给对手机会？恐怕没有人能给出答案。

几年来，矿工们一直在竞相优化矿机性能，提高矿机产能。如今市面上最领先的两款产品，蚂蚁S19 Pro（30J/T）和M30S++（31J/T）几乎是同款。在矿业低迷和5G开始的情况下，双方对供应链的控制暂时受限。变量太多了。

如果比特大陆这艘大船能顺利前行，两强的局面可能会持续下去。

参考资料：

比特币矿工之战，BitMEX 研究，2020.6.16

挖矿春秋：比特币大佬排行，新币野战，星球日报，2018.6.14

矿机发展史，TRON，2020.3.21

《比特大陆昨天发生了什么》系列，吴说区块链